不確定的政策劑量、政策跨時搭配與股價的動態調整－物價僵固與產出浮動下的分析

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Title:	不確定的政策劑量、政策跨時搭配與股價的動態調整－物價僵固與產出浮動下的分析
Authors:	廖培賢 Liao, Pei-Sian 陳睿廷 Chen, Jui-Ting
Contributors:	東海大學經濟學系
Keywords:	股價動態宣示效果政策劑量不確定政策跨時搭配
Date:	2009-06
Issue Date:	2016-07-22T11:28:46Z (UTC)
Abstract:	本文以Blanchard(1981)探討可預料到的總體經濟政策對股價動態調整之封閉經濟宣示效果模型為基礎，並放寬Blanchard(1981)股票市場與債券市場呈現完全替代的設定，仿照Laban and Larrain(1994)、Obstfeld(1994)、黃淑蓮(1998) 、金志婷(1999)與廖培賢(2008)股票市場與債券市場呈現不完全替代的設定與產出處於未充分就業狀態的前提下，來討論「單一總體經濟政策宣告不確定」與「政策跨時搭配不確定」下，相關總體經濟變數的動態調整過程，結果得到： 1.由於股價具有瞬時調整的特性，在民眾對股價的預期形式呈現完全預知的模式下，股價不僅在政策宣告之際會呈現跳動的情況，一旦政策當局真正執行的政策劑量出乎民眾所預期，則在政策執行之際，股價將會再度呈現跳動的情況；反之，若真正執行的政策劑量如同民眾所預期，則於政策執行之際，股價並不會跳動。 2.當經濟體系面臨財政(貨幣)當局財政(貨幣)政策劑量宣告不確定的政策跨時搭配時，在股價到底會呈現調整不及、調整過度抑或錯向調整的關鍵決定因素中，「流動性效果與直接效果與紅利效果之和兩者的相對大小」、「貨幣政策與財政政策之政策劑量效果的相對大小」及「貨幣政策與財政政策宣示效果的相對大小」這三項關鍵因子都扮演了舉足輕重的角色。 3.一旦經濟體系面臨財政(貨幣)當局財政(貨幣)政策劑量宣告不確定的政策跨時搭配時，最終長期均衡的股價究竟會上揚抑或下跌，全然決定於「流動性效果與直接效果與紅利效果之和兩者的相對大小」及「貨幣政策與財政政策之政策劑量效果的相對大小」這兩項關鍵因素。
Relation:	東海大學經濟學系、財務金融學系與國際經營與貿易學系主辦，2009年，第一屆財經商管論文研討會
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