台灣共同基金績效持續性之檢定:多構面績效指標之比較

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Title:	台灣共同基金績效持續性之檢定:多構面績效指標之比較
Authors:	林灼榮 Lin, Jwu-Rong 徐啟升
Contributors:	東海大學國際經營與貿易學系
Keywords:	績效持續性技術效率 Sharpe’s measure Jensen’s alpha Performance Persistence Technical Efficiency
Date:	2010-01
Issue Date:	2016-08-11T06:11:16Z (UTC)
Abstract:	本文旨在探討 1999~2004 年間國內共同基金，是否存在顯著之績效持續性。首先，以資料包絡分析法(Data Envelope Analysis, DEA) 法推估技術效率，並與傳統之 Sharpe’s measure 及Jensen’s alpha 指標作為衡量台灣共同基金績效之三項績效指標。其次，利用 25%-50%- 25%之分群比例，將樣本基金依前述指標之衡量值，分別區分為低、中及高績效群組，並利用 ANOVA及 t 檢定，據以驗證分群之適切性。最後，使用虛擬變數聯立迴歸模型，驗證樣本基金是否存在績效持續性之特徵。實證結果顯示，在技術效率的衡量下，我國股票型基金具有一年期績效持續性之現象，隱含基金投資者應採取動能 (momentum) 投資策略；但在 Sharpe’s measure 及Jensen’s alpha 之衡量下，並未出現績效持續性之特徵。上述實證結果之差異，本文認為應是 DEA分析同時將交易成本 (經理費、手續費、週轉率) 及風險 (標準差) 訊息納入模型中，而有助於績效之可測性。
Relation:	管理與系統，17(1)，27 - 47
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