台灣、上海及深圳股市交易成本之比較

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Title:	台灣、上海及深圳股市交易成本之比較 A Comparison of Transaction Costs on Taiwan, Shanghai, and Shenzhen Stock Markets
Authors:	詹場 Chan, Chang 謝俊魁 Hsieh, Chun-Kuei 池祥麟 Chih, Hsiang-Lin 徐崇閔 Hsu, Chung-Min
Contributors:	東海大學國際經營與貿易學系
Keywords:	交易成本價差價格衝擊台灣股市上海股市深圳股市 Transaction Cost Bid-Ask Spread Price Impact Taiwan Stock Market Shanghai Stock Market Shenzhen Stock Market
Date:	2016-06
Issue Date:	2016-08-31T06:19:54Z (UTC)
Abstract:	本文比較台灣、上海及深圳股市之交易成本。以價差(spread)與價格衝擊(price impact)衡量交易成本，以2008年近4億筆之日內交易資料進行實證，在未控制攸關變數下所得之結果為：台灣股市之價差為上海股市之1.9倍、深圳股市之1.8 倍；台灣股市之價格衝擊為上海股市之1/4，深圳股市之1/5。在控制升降單位(tick)、公司規模、交易機制等攸關變數後，所得結果：1.台灣股市之價差高於上海及深圳股市之幅度分別縮小63%及56%，但仍然顯著；2.上海與深圳股市之價格衝擊高於台灣股市之幅度分別縮小57%及64%，但仍然顯著。上述結果隱含上海與深圳股市小額交易的交易成本(價差)較低；台灣股市大額交易的交易成本(價格衝擊)較低。我們進一步發現：1.台灣股市價差較高之關鍵因素是升降單位較大，2.台灣股市價格衝擊較小之關鍵因素是採集合競價(call auction)。3.金融海嘯期間台灣、上海、深圳股市之價差分別高於非金融海嘯期間63%, 57%及57%。4.在金融海嘯期間，採集合競價的台灣股市之價格衝擊低於滬深股市之幅度明顯擴大，隱含集合競價在重大金融事件更能充分發揮穩定價格之功能。上述結果對台灣、上海及深圳市場之主管機構、上市公司及投資人都深具意涵。
Relation:	證券市場發展季刊，28(2)，107 - 152
Appears in Collections:	[國際經營與貿易學系所] 期刊論文

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