財務危機公司風險變動與公司特性、反應動作間之關係

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Title:	財務危機公司風險變動與公司特性、反應動作間之關係
Authors:	許鈺欣 Hsu, Yu-Hsin
Contributors:	蕭慧玲 Shiao, Huey-Ling 東海大學企業管理學系碩士班
Keywords:	財務危機;風險特性;反應動作 Financial distress;Reaction
Date:	2002
Issue Date:	2011-05-19T05:31:39Z (UTC)
Abstract:	本研究係觀察80至89年間29家危機公司與50家配對正常公司之風險特性、公司特性與反應動作間之關係。除了解危機公司於財務危機期間風險特性與公司特性之變化趨勢外，並由公司特性所導致的風險的變化，來分析風險與公司特性間的關聯性，同時針對公司因應財務危機狀況所採取的反應動作，進一步探討公司採行反應動作與風險特性間的關聯性。關於財務危機前後公司風險程度與特性變數的變動，本研究發現在風險方面，財務危機期間危機公司非系統風險與財務風險均呈現顯著增加的趨勢，系統風險除了危機發生當年度外，其餘觀察期均顯著小於正常公司，可以發現對財務危機公司而言系統風險並不是一良好的風險衡量指標，應採用非系統風險與財務風險才能較清楚的觀測到危機公司真實的風險變動。在公司特性方面，接近危機發生當年時，危機公司的公司特性有大幅的變動，一直到危機發生後一年變動幅度才有減緩的趨勢。關於風險程度與公司特性間的關係，本研究發現在危機發生前一年，危機公司系統風險與財務風險以及非系統與系統風險變動程度均與公司特性具顯著關係。不過正常公司顯著程度比危機公司來的大，顯示在正常情況下部分公司特性的確會影響公司風險。危機發生當年度，只有非系統風險、系統風險與系統風險變動程度與公司特性變數間具有顯著關係存在。關於風險程度與所採反應動作間的關係，本研究發現以個別反應動作來看，採行財務性反應動作後，將改善危機公司後一年度非系統及財務風險程度；採行營運性反應動作後，大多會使危機公司後一年度在非系統風險特性上有所改善；採行會計方面反應動作後，大多會改善危機公司後一年度非系統及財務風險特性。在考慮所有反應動作之下，僅有債務重整、增加短期融資、更換會計師以及操縱應付帳款與營業外收入項目，對公司在後一年度的部分風險特性關係顯著
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