利率變動對台灣上市銀行股價之影響--二因子模型之實證研究

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Title:	利率變動對台灣上市銀行股價之影響--二因子模型之實證研究
Other Titles:	How Do Changes in Interest Rates Affect Stock Prices of Banks in Taiwan''s Stock Market
Authors:	張欣惠 Chang, Hsin-Hue
Contributors:	何文榮 Ho, Wen-Rong 東海大學管理研究所
Keywords:	利率變動;銀行股價;二因子模型 interest rate;stock price;two index model
Date:	1997
Issue Date:	2011-05-25T08:57:40Z (UTC)
Abstract:	銀行業扮演著資金供給者與需求者之間融通的橋樑,對我國的經濟成長有卓著的貢獻o 自我國推行利率自由化措施,以及開放新銀行成立以來,銀行業存放款利率的訂定須視市場利率而定o 同時,日趨激烈的競爭環境下,新金融產品、業務不斷推陳出新,資金管理的方式也和往昔大不相同o 基於其行業特性,利率對銀行業來說不僅是收入面、亦是成本面的重要影響因素,因此,利率波動會影響到銀行的價值進而影響其股價,同時二者間具有互動的關係o 基於這層關係,本研究著手探討利率變動是否會影響本國上市銀行之股價,並瞭解哪一類銀行的利率敏感性最大o本研究選擇本國11家上市銀行,觀察期間從民國81年1月至85年9月,共57個月o 分別以商業本票利率及公債加權平均殖利率為利率指標,採用Stone 的二因子模型進行迴歸分析o實證結果如下:1.利率變動對全體銀行股價影響不大,但整體而言二者呈反向變動2.商業銀行、公營銀行的利率敏感性最大3.自有資本比率高、持有公債比率低之銀行所承受之利率風險較小4.就個別銀行而言,利率波動與各上市銀行股價呈不顯著的負相關
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