世界工業國家匯率之預測-計量經濟與時間數列模型之應用

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Title:	世界工業國家匯率之預測-計量經濟與時間數列模型之應用
Authors:	王文志
Contributors:	徐俊明東海大學管理研究所
Keywords:	匯率;時間數列;誤差修正模型;自我迴歸移動平均;向量自我迴歸移動平均;一般自我迴歸異質變異數 foreign exchange rate;time series;ECM;ARIMA;VARMA;GARCH
Date:	1999
Issue Date:	2011-06-15T06:08:23Z (UTC)
Abstract:	本研究旨在應用迴歸模式、誤差修正模式、過度反應模式、VARMA、ARIMA與GARCH共六種計量模式採用逐步預測(One-step Ahead)的方式來預測匯率，選取的標的物為美元兌馬克、法郎、日圓及加幣的月平均匯率，其中馬克、法郎及日圓的研究期間為1973年1月至1998年9月，法郎則為1978年1月至1998年9月。實證結果發現： (1)將兩國間所得、貨幣供給額與消費者物價指數的差額作為自變數，與匯率進行迴歸分析，配適度極佳，支持傳統的經濟理論，但預測能力卻不佳。 (2)匯率、兩國間的所得差額與貨幣供給額的差額存在共整合關係，在配適誤差修正模型後，對於加幣與日圓有更佳的預測能力。 (3)從過度反應模式(Restricted VAR)來看，將期間延伸後（如一個月變為一季或半年）發現匯率偏離基本面之誤差愈具有修正能力。 (4)VARMA模式透露一些有用的訊息：?馬克過去的相對貨幣供給額變動會影響目前匯率的變動，?法郎匯率變動的自我相關性為負，受前一期相對所得變動的影響顯著，?日圓匯率變動的自我相關性為負，受前一期匯率影響顯著，?加幣匯率變動的自我相關性為正，受前一期相對所得變動的影響顯著。 (5)ARIMA模式透露匯率變動明顯的受到前一期自身及誤差項的影響。 (6)GARCH模式的預測效果並不佳，可能是因為用於月資料時，市場上一些非常短期的反應過度與消息會消失，外匯市場逐漸回歸到基本面，GARCH模式納入條件異質變異的優點亦無法發揮。
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